福祥证券鲍威尔冷对米兰首秀 “风险管理式降息”触发短债狂欢长债崩点阵图预示三年降息路

（原标题：鲍威尔冷对米兰首秀 “风险管理式降息”触发短债狂欢长债崩点阵图预示三年降息路）

智通财经APP获悉，美联储于周三如期降息25个基点，将其基准利率下调至4%-4.25%的目标区间，为近三年来的最低水平。此外，联邦公开市场委员会(FOMC)为未来政策路径提供了信号。

以下是本次会议及主席鲍威尔新闻发布会的五大要点：

尽管降息毫无悬念，但市场对各位成员未来预期的"点阵图"充满好奇。结果显示：今年还将降息两次，2026年再降一次，2027年再加一次，所有这些将使基金利率降至3%左右，委员会的中值预测认为该水平为"中性"。

市场对此感到困惑。道琼斯工业平均指数最初上涨势头略有减弱，但该蓝筹股指数收盘仍上涨260点。然而，标普500指数和纳斯达克指数均收跌。国债市场中，短期收益率走低，但长期收益率上升，这可能是美联储试图避免滞胀时面临的一个潜在问题。

至少部分困惑可能源于鲍威尔将此次降息定性为"风险管理"式操作。除此之外，尽管FOMC暗示今年将以较快步伐降息(在10月和12月剩余两次会议上行动)，但其预计未来两年每年仅降息一次，2028年则不降息。这种鸽派与鹰派的混合让市场感到不安。

会议开始时政治意味浓厚，新任理事斯蒂芬·米兰在周二宣誓就职后首次参会。然而，鲍威尔几乎没有流露出紧张气氛。"任何投票者真正改变局势的唯一方法是具有难以置信的说服力，而在我们工作的背景下，做到这一点的唯一方法是基于数据和对经济的理解提出非常有力的论据。这才是真正重要的，也是其运作方式，"主席表示。

尽管米兰是唯一投票反对降息(支持更大幅度的半百分点降息)的成员，但点阵图显示官员们观点存在巨大分歧，凸显出未来政策道路的挑战性。那些希望今年仅再降息一次的官员以10比9的微弱差距输给了希望降息两次的官员。未来几年的预测也显示出潜在结果的广泛分布。

市场评论

安联贸易北美高级经济学家Dan North谈及仅有一张反对票(此前部分预期会出现多张反对票)时表示，"也许他们有点抱团取暖的意思，心想'新来的米兰，他的议程显而易见。让我们团结起来，确保他明白我们的立场，以及我们都致力于同一目标'。"

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder在谈及潜在的美联储主席继任者表示，"我们认为未来几年，美联储在实现充分就业和价格稳定双重使命时面临的主要挑战实际上是充分就业。我们再次目睹一个当前运行良好、企业运营非常健康的经济体，但民众的就业环境正在显著恶化。因此，我们认为这将成为美联储在未来数月、数季度乃至数年内需要帮助解决的新挑战。"

约瑟夫·布鲁苏埃拉斯()，RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示，"鉴于明年美联储人员即将变动，我们敦促所有人对此预测保持高度怀疑，并强烈认为美联储正朝着容忍通胀远高于目标的方向发展。"

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